三星证券情绪指标低位+盈利驱动，港股迎反弹！机构：科技或仍是主线

港股科技股集体走强三星证券，商汤-W、地平线机器人涨超4%，小米集团-W、理想汽车-W、中兴通讯、美团-W等涨超2%，阿里巴巴-W涨1.59%。港股通科技ETF招商（159125）涨1.74%。

港股市场回购活跃度持续攀升。Wind数据显示，11月港股上市公司合计回购股份数量突破7亿股，较此前数月显著放量。8月10月月度回购数量分别为2.6亿股、5.3亿股和5.3亿股。进入12月，回购活跃态势得以延续，截至12月11日，本月累计回购数量已超过3.5亿股。

龙头公司回购力度尤为显著。腾讯控股在时隔一个月后，于11月18日重启回购，并保持每日回购节奏，截至12月11日，区间累计回购114.43亿港元，年内累计回购金额724亿港元。

小米集团也于11月20日重启连续回购。自下旬至今三星证券，其累计回购金额已超过31亿港元，超过2025年以来回购总额的一半，反映公司近期回购意愿与力度的同步增强。

从市场表现看，前期港股通科技指数显著回调，自10月初高点以来累计跌幅近18%。从市场情绪指标观察，根据华泰证券统计，港股情绪指标仍处低位，指向港股处在布局区，反映出市场悲观预期已得到较多释放，下行风险相对有限。

估值层面尤为值得关注，截至最新，港股通科技ETF招商（159125）所跟踪的港股通科技指数市盈率25.90倍PE（TTM），相比年初估值扩张8%，而指数涨幅36.08%，显示指数上涨主要由盈利驱动，估值扩张有限。横向比较来看，显著低于A股创业板指（约40倍PE）和美股纳斯达克指数（约42倍PE），在全球主要科技股指中具备明显的估值优势。

历史数据表明，在经历充分调整后，港股通科技指数往往展现出更强的弹性与爆发力。自2017年初至2025年三季度末，港股通科技累计上涨209.77%，大幅跑赢港股通互联网同期25.03%涨幅。同时，在此前的3轮周期性行情中，港股通科技指数的阶段涨幅均优于港股通互联网指数。

中银国际指出，面对日益复杂严峻的外部环境，2026年宏观政策将持续发力、适时加力。当前港股市场估值水平仍具有吸引力。重点投资机会方面，壮大实体经济、推动科技创新、发展新质生产力和扩大内需等领域或是关键方向，尤其是科技创新以及新质生产力相关板块可能是未来几年主线之一。